Mitte Juni 2023 starb Harry Markowitz, der Vater der modernen Portfoliotheorie und Wirtschaftsnobelpreisträger. Doch seine Grundgedanken behalten Gültigkeit. Er wies erstmals nach, dass eine Diversifikation positive Auswirkung auf das Risiko und die Rendite eines Portfolios hat. Nicht ohne Grund bezeichnete Markowitz die Diversifikation als „the only free lunch“. Das Einzige, was es an der Börse umsonst gibt. Wer ein paar wenige Tipps beachtet, kann erfolgreich diversifizieren.
Harry Markowitz: Der Vater der modernen Portfoliotheorie
In der Welt der Finanzen gibt es Persönlichkeiten, deren Beiträge die Art und Weise, wie wir Investitionen betrachten, revolutioniert haben. Einer dieser Pioniere war zweifellos Harry Markowitz, ein herausragender Ökonom und Träger des Nobelpreises für Wirtschaftswissenschaften. Markowitz, geboren am 24. August 1927 in Chicago, Illinois, wird oft als der „Vater der modernen Portfoliotheorie“ bezeichnet und hat die Grundlagen für die Portfoliodiversifikation und -optimierung gelegt, die bis heute in der Finanzwelt von Bedeutung sind.
Seine Karriere und sein bemerkenswerter Beitrag zur Finanztheorie begannen in den 1950er Jahren, als er an der University of Chicago studierte. Sein Interesse an der Risikoanalyse und den Zusammenhängen zwischen Risiko und Rendite legte den Grundstein für eine wegweisende Arbeit, die die Investitionswelt verändern sollte.
Markowitz‘ wegweisende Forschung führte 1952 zu seiner Veröffentlichung „Portfolio Selection“, die später als Meilenstein in der Finanzwelt anerkannt wurde. In dieser Arbeit stellte er seine Theorie der Portfolioauswahl vor, die sich auf die Streuung von Investitionen konzentrierte, um das Risiko zu minimieren und gleichzeitig die Rendite zu maximieren.
Ein zentrales Konzept seiner Arbeit war die Idee, dass Investoren nicht nur die erwarteten Renditen von Anlagen berücksichtigen sollten, sondern auch deren Risiko. Markowitz betonte die Wichtigkeit der Diversifikation, wobei Investoren verschiedene Anlageklassen kombinieren sollten, die nicht perfekt miteinander korreliert sind, um das Risiko zu mindern. Dieser Ansatz bildet die Grundlage für das moderne Verständnis der Portfoliostreuung und Risikomanagement. Markowitz‘ Arbeit hat die Finanzpraktiken und -theorien stark beeinflusst.
Seine Ideen sind in der heutigen Anlagepraxis weit verbreitet und bilden die Grundlage für moderne Anlagestrategien, insbesondere im Hinblick auf Diversifikation und Risikomanagement. Institutionelle Investoren, Portfoliomanager und Finanzberater auf der ganzen Welt nutzen seine Theorie, um ausgewogene und effiziente Portfolios für ihre Kunden zu erstellen.
Für seine wegweisende Arbeit erhielt Harry Markowitz 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften. Sein Werk hat das Verständnis für Risiko und Rendite in der Anlagepraxis grundlegend verändert und gilt nach wie vor als wesentliches Ziel für Finanzexperten.
Trotz seiner enormen Beiträge zu Wirtschaft und Finanzen ist Markowitz bis zu seinem Tod ein bescheidener Wissenschaftler geblieben. Er hatte weiterhin in der Finanzwelt einen bedeutenden Einfluss und wird als Legende und als einer der einflussreichsten Köpfe in der Geschichte der modernen Finanztheorie verehrt.
Harry Markowitz hat durch seine bahnbrechende Arbeit die Grundlagen für das moderne Verständnis von Risiko und Rendite gelegt. Seine Ideen haben die Investmentpraktiken verändert und sind auch heute noch von großer Bedeutung für die Entwicklung von Anlagestrategien. Sein Erbe wird weiterhin einen bedeutenden Einfluss auf die Finanzwelt haben.
Streuen wie Markowitz
Vorweg muss man betonen, dass man trotz perfekter Diversifikation nicht risikolos anlegen kannst. Zumindest dann nicht, wenn man eine Rendite erwartet, die über dem risikolosen Marktzins liegt. Wenn man aber ein paar Regeln beachtet, kann man dennoch geschickt diversifizieren:
Diversifikation über verschiedene Anlageklassen: Die einzelnen Anlageklassen reagieren unterschiedlich auf die jeweiligen Marktbedingungen. Ein diversifiziertes Portfolio sollte daher verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Immobilien sowie alternative Anlagen umfassen.
Diversifikation über Regionen: Um das Risiko zu verteilen, sollte man in verschiedene geografische Regionen investieren. Wenn ein Markt in einer bestimmten Region nicht gut läuft, kann es sein, dass andere Märkte in anderen Regionen besser abschneiden. Grundsätzlich kann man nach Ländern, Industrie- und Schwellenregionen sowie nach Währungsräumen aufteilen.
Diversifikation über Branchen und Sektoren hinweg: Ein diversifiziertes Portfolio sollte verschiedene Branchen und Sektoren umfassen, da verschiedene Branchen unterschiedlich auf bestimmte wirtschaftliche Bedingungen reagieren können. So brach in der Corona-Pandemie der Gesamtmarkt um mehr als 30 Prozent ein, aber verzeichneten viele Pharmaunternehmen Rekordgewinne. Man sollte also immer unvoreingenommen bleiben und diese Chancen im Depot behalten.
Immobilien: Wer hier ohne ein Klumpenrisiko investieren möchte, kann dies beispielsweise über börsennotierte Immobilienfirmen und Fonds (REITs) tun.
Anleihen: Man sollte sich nicht nur auf Staatsanleihen beschränken, sondern ebenfalls Unternehmensanleihen in Betracht ziehen.
Rohstoffe: Gold und Silber gelten als stabile Anker, sind aber keine produktiven Assets. Man kann sich alternativ an Goldminen beteiligen.
Home Bias: Konzentriere Dich nicht nur auf Dein Heimatland (Home Bias) und streue deine Anlage gleichermaßen außerhalb Deutschlands.
Fonds: Achte darauf, dass die Fonds, die du hältst, nicht aus wenigen Aktien bestehen, die übermäßig gewichtet sind. Halte nicht mehrere Fonds, die im Grunde fast die gleichen Titel halten.
Fazit!
Harry Markowitz hat uns einige wichtige Hinweise zur Portfoliostrukturierung hinterlassen. Es gibt dazu auch die passende Software. Hier findest Du verschiedene Anbieter für eine Portfoliostrukturierung:
Auch wenn die Grundlagen der
Modernen Portfoliotheorie einfach
verständlich sind, ist die praktische
Umsetzung alles andere als trivial. Das
vorliegende Buch soll Ihnen zeigen, wie
professionelle Geldanlage funktioniert,
welche Ergebnisse man davon erwarten
kann und wie man sie umsetzt.
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